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汽車企業上半年“綠肥紅瘦” 回暖持續性待觀察

關鍵詞 汽車 , 銷量|2020-09-03 10:20:49|來源 證券時報
摘要 雪崩之時,沒有一片雪花可以獨善其身。近期,多家上市車企披露2020年半年報,在記者統計的29家整車上市公司中,僅有9家企業實現了凈利潤同比增長,其中乘用車企總計4家,商用車企業為5...

雪崩之時,沒有一片雪花可以獨善其身。

  近期,多家上市車企披露2020年半年報,在記者統計的29家整車上市公司中,僅有9家企業實現了凈利潤同比增長,其中乘用車企總計4家,商用車企業為5家。

  實際上,行業內對于上市車企業績的集體下滑是早有預期的。按照中國汽車工業協會(下稱“中汽協”)公布的數據顯示,今年1~6月,汽車銷量為1232.3萬輛,盡管降幅已有所收窄,但與去年同期相比,仍然下滑12.4%。

  多數上市車企在半年報中提及:疫情是導致銷量縮減、業績下滑的直接原因。實際上,疫情所影響的并不僅僅是整車企業,而是沖擊了整個產業鏈上下游。凈利潤下滑、毛利率縮水、研發投入減少,成為了2020年上市車企半年報的關鍵詞。

  與此同時,企業之間的排位賽也悄然打響,那些曾經依靠合資品牌作為利潤奶牛的公司逐漸褪去光環,而那些原本就掙扎在生死邊緣的自主品牌,其生存空間更是被進一步擠壓,行業內優勝劣汰明顯加快。

  營收凈利雙下滑

  記者統計了16家在A股和港股上市的乘用車企半年報數據,其中多數車企營業收入普遍下滑,僅有長安汽車、東風集團股份實現了同比正增長;凈利潤方面,長安汽車、比亞迪、*ST夏利、華晨中國實現了同比增長,其余12家企業均呈現不同幅度的下滑。

  這其中,上汽集團、廣汽集團、江淮汽車、吉利汽車、長城汽車2020年上半年的凈利潤同比分別下滑39.01%、52.87%、217.84%、43%和24.46%。

  這五家整車企業均在半年報中提及了疫情對于業績帶來的負面影響。上汽集團2020年半年報中顯示,受疫情沖擊,公司經濟運行節奏受到影響,經營挑戰加大。銷量方面,上半年,上汽集團整車銷售204.9萬輛,同比下降30.2%;其中,乘用車銷售163萬輛,同比下降35.8%,商用車銷售41.9萬輛,同比增長5%。

  值得關注的是,上半年,上汽集團旗下合資品牌銷量銳減,1~6月上汽大眾累計銷量同比下滑37.18%,上汽通用累計銷量同比下滑33.31%。旗下兩大合資品牌的銷量下滑,給上汽集團整體的營收帶來明顯沖擊。

  根據上汽集團2019年年報中公布的數據顯示,上汽大眾與上汽通用占上汽集團總營收一半以上,是十足的利潤奶牛。而在疫情的沖擊下,再疊加企業本身進入產品調整周期,促使曾經的利潤奶牛不再底氣十足,而這也直接影響到了上汽集團的整體業績表現。

  行業龍頭企業尚不能在疫情沖擊下全身而退,原本就處于生死邊緣的企業交出的半年成績單更是“慘不忍睹”。

  中國汽車工業協會常務副會長、秘書長付炳鋒告訴證券時報記者,那些原本經營壓力很大,長期在市場邊緣的企業,在疫情的沖擊下日子會更難過。當前激烈的市場競爭在不斷促使企業加速新技術研發和新“四化”轉型,那些掙扎在生死線上的企業,是沒有精力和資金做這些事情的,淘汰已是必然結果。

  毛利率縮水

  研發投入降低

  在行業內企業營業收入、凈利潤普遍下滑的背景下,記者注意到,多數上市車企的毛利率也嚴重縮水。記者梳理14家乘用車上市企業毛利率數據發現,僅有5家企業毛利率水平提升,其中比亞迪毛利率上漲幅度最大,較去年同期提升2.46個百分點,長安汽車、長城汽車的毛利率均同比提升1.07個百分點。

  實際上,大多數乘用車上市企業2020年上半年毛利率與去年同期相比有所下滑。這背后也體現出車企為搶占市場份額被迫讓利銷售的實情。

  根據中國汽車流通協會發布的數據顯示,汽車經銷商新車的平均毛利率已經出現負值,為-3.5%,“銷售即虧損”情況加劇,上半年未出現價格倒掛的汽車經銷商占比僅為16.3%。

  雖然經銷環節的價格倒掛或許與庫存壓力有關,但這也側面反映出,在市場競爭極其激烈的背景下,整車企業的毛利率水平也有所收縮。

  除了毛利水平普遍下滑外,上半年部分乘用車上市企業在研發投入上也有所減少。記者統計了12家乘用車上市企業上半年的研發投入情況,發現上汽集團、廣汽集團、江淮汽車的研發投入均有所收縮,其中廣汽集團的研發投入變動較為突出,上半年累計投入研發費用3.92億元,同比下滑47.24%。持續在研發投入上遙遙領先的上汽集團,上半年也減少投入,總計投入58.43億元,同比下滑2.6%。

  業內人士判斷,當前汽車“新四化”轉型是行業的大勢所趨,盡管疫情使整個行業受到沖擊,但企業仍然不能放緩在前瞻性研發上的進程。

  疫情沖擊漸退

  行業回暖受關注

  盡管汽車行業上市公司上半年業績一片慘淡,卻仍然不乏一些逆勢增長者。

  長安汽車2020年半年報顯示,報告期內公司營業收入327.82億元,同比增長9.73%;凈利潤達26.02億元,同比暴漲216.17%。長安自主品牌銷量逆勢增長、合資品牌逐漸復蘇,助力公司業績整體攀升。相關數據顯示,1~6月,長安乘用車品牌銷量為30.8萬輛,同比增長1.2%。

  值得關注的是,因長安新能源出表、長安PSA股權轉讓、持有的寧德時代股價上漲等原因,促進了長安汽車非經常性損益的提升,也進一步促進公司扭虧為盈。

  同樣在逆勢中獲得正增長的還有比亞迪。比亞迪2020年半年報顯示,公司上半年實現營收605.03億元,同比下降2.70%;歸母凈利潤16.62億元,同比增加14.29%。

  值得關注的是,比亞迪營業收入大體由汽車業務、手機部件及組裝業務、二次充電電池及光伏業務構成。上半年汽車及相關業務的營業收入為320.72億元,同比下滑5.62%;而手機部件及組裝業務則實現了同比增長,達0.24%;二次充電電池及光伏業務的收入實現同比7.59%的正增長。

  顯然,在汽車業務受到沖擊的情況下,比亞迪旗下其他業務為穩定公司的業績提供了較好基礎。9月1日,比亞迪盤中漲停,當日報收93.50元/股。消息面上,比亞迪的“刀片電池”首條生產線預計在年底試產。

  的確,盡管汽車行業整體仍處于寒流之中,但因刀片電池和比亞迪漢等新品等帶來的利好因素,仍然讓市場對于比亞迪抱有較高的期待,而這些也成為促成比亞迪業績逆勢增長的“隱性因素”。

  記者注意到,盡管上市車企在疫情中實現逆勢增長十分不易,但部分企業的財報已然透露了一絲暖意。根據長城汽車披露2020年半年報顯示,二季度公司營業收入與凈利潤均實現同比增長,漲幅分別為25.41%和136.98%。

  國海證券分析稱,在疫情緩解、行業回暖的幫助下,長城汽車2020年二季度銷量實現16.72%的同比增長,再加上公司“檸檬”、“坦克”、“咖啡”三大技術平臺的推出和全新一代哈弗H6的上市,有望助力公司實現新一輪的增長。

  顯然,在一系列利好政策的加持下,行業整體回暖已為上市車企的業績復蘇提供了基礎。9月1日,汽車板塊異動,個股集體飄紅,長城汽車、比亞迪等漲停,長安汽車、北汽藍谷、一汽解放、廣汽集團等也漲幅居前。

  萬聯證券指出,根據部分汽車上市公司半年報可知,二季度大部分汽車上市公司業績均有所改善,市場回暖有望助力行業估值和企業業績的雙提升。

  不過,中國汽車工業協會也特別發出提醒,上半年各地實施的促進汽車消費的政策已陸續進入尾聲,下半年直接促進汽車消費的政策力度會有所減弱,企業也需要密切關注市場動態,及時調整生產經營節奏。

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